下半年以来，特别是8月份，中国一些宏观指标的确出现了明显的反弹。比如，规模以上工业企业利润同比增长19.5%;民间投资由负转正，加快3.5个百分点;出口增长4.2个百分点，进口由负转正;铁路货运完成日均运量900万吨，实现1%的同比增长;全国发电量同比增长7.8%，等等。但是，因为短期数据的反弹，就轻言L型拐点已经到来，或者中国经济已经回暖，不符合中国经济处在新常态的这个基本逻辑。下半年以来，一些数据的反弹固然可喜，但对这些数据的正确研判应该站在新常态这个大逻辑和供给侧改革这条主线的高度。比如，8月份工业企业利润增速创年内新高，主要原因是因为去年基数太低以及今年煤炭、钢铁价格的反弹。中国制造业总体困难的局面没有改变，这一点，可以从规模以上工业增加值与制造业投资数据的背离来说明，8月份规模以上工业增加值在6%以上，但1月到8月制造业投资累计增速仅为2.8%，说明制造业长期投资看弱的态势没有改变。同时，笔者关注到，随着数据的好转，在旧有的问题和矛盾存在的同时，一些新的矛盾和问题也在凸显:其一，一些城市的房价加速上涨，房地产领域投资炒作加剧，土地供应不足导致地价高企，高库存与高杠杆导致的风险在增加，资产价格泡沫引发的风险不可小视;其二，资金脱实向虚的趋势没有改变，特别是因为房价因素，导致大量的信贷流向了房地产。7月和8月两个月，居民按揭贷款占新增人民币贷款的比重分别高达100%以上和71.2%;其三，在债务总规模可控的同时，一些地方债和企业债上升很快，银行不良贷款仍然在增加，去杠杆的任务仍然很重;其四，去产能尽管在一些领域取得进展，但由于煤炭、钢铁价格的反弹，去产能面临着新的变数和障碍;其五，一些重点领域的改革，特别是国企改革，推进仍然缓慢。这些新的矛盾和问题必须引起政策层面足够的关注，并对风险进行全面的评估，并及时调整政策。长期来看，中国经济仍处于增速换挡期和“权威人士”判断的L型阶段。7月份的政治局会议在部署下半年经济工作时，也特别强调要稳定的宏观政策组合预期。指出“通过实施适度扩大总需求、坚定不移推进供给侧结构性改革、引导良好发展预期的组合政策。”这是一个长期的战略性的决策。政治局会议强调的目的就是不要被短期数据所困扰，不要被短期数据带来的杂音干扰。引导良好的政策预期的关键仍然是通过坚持供给侧改革，推动中国经济长期向好，既要稳定对宏观政策的预期，也要稳定对中国经济未来一段时间长期的预期。在政策层面稳定市场对中国经济的预期，而不能过度依赖短期政策的效果，或者过度看重短期政策带来的数据的好看。在政策组合上，侧重于稳定、长期的预期，而不是跟着短期数据翩翩起舞。我们需要的是结构的优化，而不是数据的颜值。以供给侧改革为主线的政策组合预期，是我国经济长期向好的经济学思想和政策基础。马光远(据新华社10月11日电)